印尼禁原矿法令影响锡市情绪以及锡业联合减产计划将会使得国内锡矿出现供不应求预期，从而使得沪锡近期拉涨并高位震荡，这一趋势暂时将会发生改变。9月14日，全球第三大精炼锡生产商MalaysiaSmelting Corp Berhad公司首席执行官表示，该公司预计今年精炼锡产量不会下降，尽管全球两大锡矿生产商已表示减产，中国和印尼的产量放缓不会影响该公司获得矿石的能力。此消息使得锡矿供不应求预期对锡市的影响暂时降温，加剧锡价的回落。伦锡方面，9月12日和13日，伦锡分别下跌3.52%和2.77%，跌幅达到6.29%；且日线跌破20日均线，今日伦锡震荡调整，仍有下行风险。
全球第三大精炼锡生产商的不减产言论使得锡矿供不应求预期影响暂时降温，沪锡开盘跟随伦锡的步伐，跌破138200元支撑位，最低跌4%至135350元，随后震荡调整。现货市场大跌3000元至138000元。我们认为在联合减产计划预期落地或者新的减产消息出现之前，精炼锡产量不下降言论促使沪锡偏弱震荡调整；而锡需求暂无好转迹象，故沪锡仍有下降的趋势。我们认为后期支撑位为20日均线134500元，压力位为142000元。
精炼锡的产量保证并不能实质影响锡矿的减产计划，若锡矿减产计划如期落地，能锡价有进一步走高的趋势，且精炼锡将会滞后性的减产。我们认为只要国内锡减产预期落地或者新的消息出现，国内锡仍有高位震荡的趋势，若国内锡减产预期暂无新的消息或者实质性进展，则锡价将会继续偏弱震荡，但是大幅下跌的可能性不大。
重点关注联合减产计划导致的国内锡矿供不应求预期能否落地，以及日韩和中美贸易能否有缓和的迹象，影响下游需求回暖并有效的支撑锡价走势。
详细解读
一、事件解读
9月13日，全球第三大精炼锡生产商Malaysia Smelting Corp Berhad（以下简称MalaysiaSmelting）公司首席执行官表示，该公司预计今年产量不会下降，尽管全球两大锡矿生产商已表示减产。MalaysiaSmelting首席执行官Patrick Yong表示，中国和印尼的产量放缓不会影响该公司获得矿石的能力，因为两国没有向第三方冶炼厂出口锡矿。“事实上，2020年将有几座新矿投产，导致Malaysia Smelting等锡冶炼厂可获得的矿石增加，”Yong在一份电子邮件声明中表示。全球第三大精炼锡生产商的表态，使得前期全球两大锡矿生产商联合减产协议导致的国内供不应求预期再次发生变化，国际精炼锡供应依然会稳定，不会出现预期的大幅回落。矿产减产预期导致的锡市情绪发生变化，利空锡价，9月12日和13日，伦锡分别下跌3.52%和2.77%，跌幅达到6.29%；且日线跌破20日均线，有继续下跌的趋势。沪锡今日开盘大跌4%，然后底部震荡调整。精炼锡的产量保证并不能实质影响锡矿的减产计划，若锡矿减产计划如期落地，能锡价有进一步走高的趋势，且精炼锡将会滞后性的减产。
二、技术面分析
盘面来看，印尼禁原矿出口法令和锡业减产计划使得伦锡持续上升，最高达到17750美元，收到阻力进行震荡调整，并成功筑顶，全球第三大精炼锡生产商的表态使得伦锡承压下行，跌破10日均线和5日均线，于20日均线上方震荡调整。我们认为在联合减产计划预期落地或者新的减产消息出现之前，伦锡将会偏弱震荡调整，第一支撑位16500美元，若跌破16500美元，则会进一步下测15800美元；上方压力位为17750美元。
沪锡方面，开盘大跌4%，跌破182000元支撑位，20日均线则继续支撑沪锡走势，若沪锡能跌破20日均线，则会进一步测试130000元支撑，若不能跌破则会处于震荡调整。我们认为在联合减产计划预期落地或者新的减产消息出现之前，精炼锡产量不下降言论促使沪锡有进一步下跌的趋势；而锡需求暂无好转迹象，故沪锡仍有偏弱震荡的趋势。我们认为后期支撑位为20日均线134500元，压力位为142000元。
三、现货分析
全球第三大精炼锡生产商表示今年产量将不会下降，供应短缺忧虑有所缓解，今现货锡或下跌。今日沪锡现货市场主流成交价为137000-138000元/吨附近，市场存在部分136500附近的低价货源，较上一交易日下降3000元。今日锡价下行部分下游企业逢低补货，现货市场总体成交氛围一般。在需求无实质性进展前，锡矿减产计划预期暂不明显的情况，现货价格有进一步走低的可能。但是考虑到，锡矿联合减产计划重点是国内锡业进行减产导致国内锡供不应求，且是锡矿层面的减产，而非精炼锡方面的减产，因此国内锡价下降的幅度要小于国际锡价下降幅度，精炼锡生产商的不减产计划对锡矿减产计划无直接影响，相反若锡矿减产计划如期落地，则会滞后性的影响精炼锡生产。我们认为只要国内锡减产预期落地或者新的消息出现，国内锡仍有高位震荡的趋势，若国内锡减产预期暂无新的消息或者实质性进展，则锡价将会继续偏弱震荡。
四、SMM观点
SMM认为，目前基本面方面未有明显变动，原料端锡矿商上周逢高价点价量较大，冶炼厂8月产量12747吨总体维持较为稳定状态，下游需求方面维持较弱水平，目前多数下游企业看跌为主，加之部分下游企业前期备有一定库存观望心态较浓，如需采购多以按需采购为主。今日沪期锡跳空低开最低下探至135350元/吨，主因为受到外盘伦锡大幅下跌的助跌影响，国内市场信心受到动摇，部分多头平仓获利了结。初步预计沪期锡上方阻力位于10日均线亦是前期平台下轨139000元/吨附近，下方支撑预计位于60日均线136000元/吨附近。
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